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冬天腳臭襪子11點到1點睡覺根治腳臭
我是有錢人-迷思369》你認為多少報酬才算合理？
去年10月勞保基金傳出可能提前虧損，引發民眾擠兌風潮。
當時勞保局的統計資料顯示，去年10月一次提領的金額數是205億元，共有1萬5000多件的一次請領案件。
這個數字比前一個月（9月）尚未傳出提前破產的訊息時，該月「一次請領的件數則只有7000多件，總金額約84億元」就已高出甚多。然而，前幾日最新公佈數字顯示去年10月、11月間，申請一次請領的件數竟高達5萬8000多件，合計總金額高達768億元，幾乎是之前所公佈數值的兩倍以上。
只不過，死不認錯的勞保局非但絕口不提「前後統計數字相差兩倍之多」的疏失，反而再三強調這樣做是為了「善意的欺騙」，不想造成廣大勞工的心裡恐慌，甚至也與一些自稱「專家學者」的人「口徑一致」地把所有民眾恐慌的罪過，全都怪在「媒體煽風點火」的頭上。
無獨有偶的，1月7日某報在「三個睿智 消弭荒謬的勞保年金恐慌」的社論卻寫道：「引發恐慌的那份勞保精算報告有一個關鍵假設，就是未來50年基金平均收益率每一年都只有3%。美國10年期公債過去50年的平均收益是6.52%，請問這份精算報告的承包廠商有什麼根據，有什麼超人能力，可以告訴我們未來50年的收益率都會維持在3%？這就是荒謬的假設」。
以上句子的言下之意，似乎有點是在怪勞保局：如果不那麼荒繆地把精算數字壓得那麼低，勞保基金也就不會有「破產的危機」，就更不會引發民眾的恐慌與「擠兌」。
然而，平均收益只有3%就一定是荒謬、不合理，6.52%才該是投資人應該接受的投資報酬率嗎？在正式進入主題之前，筆者想先與讀者分享一個小故事。
之前曾經因為要上某電視台的節目，應對方要求提供兩個假設試算：定期定額投資5000元，年複利報酬6%及10%以上時，投資30年後的本利和總共是多少？
如果單純進行數字的計算，筆者是絕對可以求出一個客觀的數字出來。然而，身為一位負責任的理財顧問角色，就不得不要特別在此多提醒一下：過去的金融市場裡，能夠達到這樣的工具或標的真是是「鳳毛麟角」，而在金融風暴發生之後，各國央行為了刺激經濟景氣而砸下大量的銀子，造成各國資金嚴重泛濫，未來市場想要繼續享有如此高的投資報酬數字，絕對是困難重重。
例如1月7日的報導引述巴克萊的資料指出，美國垃圾債平均值利率，前周四（1月3日）創下5.89％歷史新低；而垃圾債跟相對應美債之間利差，去年收縮至約200個基點。
該篇報導指出，垃圾債殖利率下跌到這樣程度，代表美國垃圾債券已經無法再「完全抵銷」投資人持有它們所附帶的風險。如果連高風險的美國垃圾債券報酬率都無法提高，其他投資工具又怎麼可能達到6%以上？
而在台灣長期公債（20年期）殖利率只有1%多一些，連勞保基金未來3%的投資報酬率都「樂觀過了頭」之下，又怎麼可能有像前面報紙社論專家所言：「該把投資報酬率的預估由年複利3%，調高到6%以上」？甚至是現在人人喊打的「18%優惠存款」呢？
當然，以上關於年報酬率的數字，是指「長期的年複利報酬」，而不是單獨一個年度的報酬率。因為任何一個投資工具或標的，單一年度報酬率絕對有可能輕鬆達到一倍或兩倍的成績；但假設將期間拉長，這項數字只有可能降低，不可能往上提升。
正因為如此，筆者才會不厭其煩地提醒投資大眾：在擬定任何投資理財計畫時，對於年複利報酬率的預估值最好都不要超過市場利率（這裡通常是指該國公債利率，或是銀行定存利率）。
其理由是：一旦過度高估了長期投資報酬率，很可能會讓自己落入「長期理財目標無法達成」，或是「鋌而走險」，也就是「為了急於達到目標，而做出引導資金到『高風險』的投資工具或標的上」的結果。
根據筆者與許多理財顧問的親身心得經驗是：許多有目標、有理想的理財大眾，常常是過於心急在「馬上看到資產快速暴增」上。再加上過去十幾、二十年來，投資市場真的是膨勃發展，年複利報酬率如果沒有個10%以上，幾乎是會被所有投資人所「唾棄」。
只不過，這樣的美好光景似乎是真的過去了。未來，所有人面臨的，將是一個「低投資報酬率」的時代。
的確，這樣的事實總是讓許多人難以接受。不少人就曾意興闌珊地表示：這樣低的投資報酬率，永遠不可能達到任何理財目標。
儘管這樣累積財富的速度雖然慢，或者可能無法100%滿足個人目標，但是，「有總比沒有好」，投資理財最怕的就是「錢賺得多卻留不住」，最後只能望著自己的存款簿「空歡喜一場」。
所以，現階段如果將錢放在存款，或是投資收益略高，但風險幾乎等於定存的商品的「長期投資」大前提是正確的。那麼，接下來一般大眾就會面臨「投資哪一種固定收益型商品」的問題。
筆者認為，這裡應該分三個層面，一是投資標的、二是計價幣別、三是與短期投資做出區別。在投資標的方面，從「無風險」的角度來看，定存是首選，其次是公債及定存、接著是投資等級債券，最後才是收益高的圾圾債券。
至於國人近幾年最常投資的債券型基金，則還要看看裡面所投資的標的，到底是哪些？原則上來說，投資順序還是按照公債－投資等級債－高收益債的模式挑選。
至於不同地區或國家（幣別）上，筆者基於「如果連美國都垮了，等於全世界都『玩完了』」的假設前提，以美元計價的公債依舊是全世界所有極端厭惡風險的投資人的最愛。
因為就算它的投資報酬率不高，但是，相較來說最穩當的收益，以及幣值貶值不易的優勢，還是值得不想花腦筋年年將資產「轉移」的投資人長期持有。
當然，在美國所有量化寬鬆資金都還在美國以外地區翻攪作亂，還沒有回到它原先所來的地方之前，新興市場（特別是人民幣計價）的債券，鐵定是可以讓投資人同時享受到「利差」及「匯差」甜頭的。
至於近來詢問度最高的人民幣存款，老實說，除非投資人能夠在大陸開戶，否則台灣銀行所能提供的存款利率，幾乎與台幣定存相差無幾。
冬天腳臭襪子11點到1點睡覺根治腳臭
我是有錢人-迷思369》你認為多少報酬才算合理？
去年10月勞保基金傳出可能提前虧損，引發民眾擠兌風潮。
當時勞保局的統計資料顯示，去年10月一次提領的金額數是205億元，共有1萬5000多件的一次請領案件。
這個數字比前一個月（9月）尚未傳出提前破產的訊息時，該月「一次請領的件數則只有7000多件，總金額約84億元」就已高出甚多。然而，前幾日最新公佈數字顯示去年10月、11月間，申請一次請領的件數竟高達5萬8000多件，合計總金額高達768億元，幾乎是之前所公佈數值的兩倍以上。
只不過，死不認錯的勞保局非但絕口不提「前後統計數字相差兩倍之多」的疏失，反而再三強調這樣做是為了「善意的欺騙」，不想造成廣大勞工的心裡恐慌，甚至也與一些自稱「專家學者」的人「口徑一致」地把所有民眾恐慌的罪過，全都怪在「媒體煽風點火」的頭上。
無獨有偶的，1月7日某報在「三個睿智 消弭荒謬的勞保年金恐慌」的社論卻寫道：「引發恐慌的那份勞保精算報告有一個關鍵假設，就是未來50年基金平均收益率每一年都只有3%。美國10年期公債過去50年的平均收益是6.52%，請問這份精算報告的承包廠商有什麼根據，有什麼超人能力，可以告訴我們未來50年的收益率都會維持在3%？這就是荒謬的假設」。
以上句子的言下之意，似乎有點是在怪勞保局：如果不那麼荒繆地把精算數字壓得那麼低，勞保基金也就不會有「破產的危機」，就更不會引發民眾的恐慌與「擠兌」。
然而，平均收益只有3%就一定是荒謬、不合理，6.52%才該是投資人應該接受的投資報酬率嗎？在正式進入主題之前，筆者想先與讀者分享一個小故事。
之前曾經因為要上某電視台的節目，應對方要求提供兩個假設試算：定期定額投資5000元，年複利報酬6%及10%以上時，投資30年後的本利和總共是多少？
如果單純進行數字的計算，筆者是絕對可以求出一個客觀的數字出來。然而，身為一位負責任的理財顧問角色，就不得不要特別在此多提醒一下：過去的金融市場裡，能夠達到這樣的工具或標的真是是「鳳毛麟角」，而在金融風暴發生之後，各國央行為了刺激經濟景氣而砸下大量的銀子，造成各國資金嚴重泛濫，未來市場想要繼續享有如此高的投資報酬數字，絕對是困難重重。
例如1月7日的報導引述巴克萊的資料指出，美國垃圾債平均值利率，前周四（1月3日）創下5.89％歷史新低；而垃圾債跟相對應美債之間利差，去年收縮至約200個基點。
該篇報導指出，垃圾債殖利率下跌到這樣程度，代表美國垃圾債券已經無法再「完全抵銷」投資人持有它們所附帶的風險。如果連高風險的美國垃圾債券報酬率都無法提高，其他投資工具又怎麼可能達到6%以上？
而在台灣長期公債（20年期）殖利率只有1%多一些，連勞保基金未來3%的投資報酬率都「樂觀過了頭」之下，又怎麼可能有像前面報紙社論專家所言：「該把投資報酬率的預估由年複利3%，調高到6%以上」？甚至是現在人人喊打的「18%優惠存款」呢？
當然，以上關於年報酬率的數字，是指「長期的年複利報酬」，而不是單獨一個年度的報酬率。因為任何一個投資工具或標的，單一年度報酬率絕對有可能輕鬆達到一倍或兩倍的成績；但假設將期間拉長，這項數字只有可能降低，不可能往上提升。
正因為如此，筆者才會不厭其煩地提醒投資大眾：在擬定任何投資理財計畫時，對於年複利報酬率的預估值最好都不要超過市場利率（這裡通常是指該國公債利率，或是銀行定存利率）。
其理由是：一旦過度高估了長期投資報酬率，很可能會讓自己落入「長期理財目標無法達成」，或是「鋌而走險」，也就是「為了急於達到目標，而做出引導資金到『高風險』的投資工具或標的上」的結果。
根據筆者與許多理財顧問的親身心得經驗是：許多有目標、有理想的理財大眾，常常是過於心急在「馬上看到資產快速暴增」上。再加上過去十幾、二十年來，投資市場真的是膨勃發展，年複利報酬率如果沒有個10%以上，幾乎是會被所有投資人所「唾棄」。
只不過，這樣的美好光景似乎是真的過去了。未來，所有人面臨的，將是一個「低投資報酬率」的時代。
的確，這樣的事實總是讓許多人難以接受。不少人就曾意興闌珊地表示：這樣低的投資報酬率，永遠不可能達到任何理財目標。
儘管這樣累積財富的速度雖然慢，或者可能無法100%滿足個人目標，但是，「有總比沒有好」，投資理財最怕的就是「錢賺得多卻留不住」，最後只能望著自己的存款簿「空歡喜一場」。
所以，現階段如果將錢放在存款，或是投資收益略高，但風險幾乎等於定存的商品的「長期投資」大前提是正確的。那麼，接下來一般大眾就會面臨「投資哪一種固定收益型商品」的問題。
筆者認為，這裡應該分三個層面，一是投資標的、二是計價幣別、三是與短期投資做出區別。在投資標的方面，從「無風險」的角度來看，定存是首選，其次是公債及定存、接著是投資等級債券，最後才是收益高的圾圾債券。
至於國人近幾年最常投資的債券型基金，則還要看看裡面所投資的標的，到底是哪些？原則上來說，投資順序還是按照公債－投資等級債－高收益債的模式挑選。
至於不同地區或國家（幣別）上，筆者基於「如果連美國都垮了，等於全世界都『玩完了』」的假設前提，以美元計價的公債依舊是全世界所有極端厭惡風險的投資人的最愛。
因為就算它的投資報酬率不高，但是，相較來說最穩當的收益，以及幣值貶值不易的優勢，還是值得不想花腦筋年年將資產「轉移」的投資人長期持有。
當然，在美國所有量化寬鬆資金都還在美國以外地區翻攪作亂，還沒有回到它原先所來的地方之前，新興市場（特別是人民幣計價）的債券，鐵定是可以讓投資人同時享受到「利差」及「匯差」甜頭的。
至於近來詢問度最高的人民幣存款，老實說，除非投資人能夠在大陸開戶，否則台灣銀行所能提供的存款利率，幾乎與台幣定存相差無幾。
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